2024年年报及2525年一季报点评：Q1业绩同环比改善

　　投资：我们估计公司2025-2027年营收别离为478。47、593。20、725。47亿元，对应增速别离为29。2%、24。0%、22。3%；归母净利润别离为57。32、72。56、84。61亿元，对应增速别离为33。8%、26。6%、16。6%，以4月29日收盘价为基准，对应2025-2027年PE为32X、25X、21X，维持“保举”评级。

　　公司新能源车板块收入高增，内部运营持续提拔盈利程度。2024年公司新能源汽车营业实现发卖收入约160亿元，同比增加约70%；新能源乘用车及新能源商用车营业均实现较高速增加。同时，公司积极推进内部运营办理优化，持续推进精益办理取高效运营，通过严控成本、降低制费、提拔人效及办理优化等策略，新能源汽车营业的盈利程度获得进一步提拔，实现了利润快速增加，常州工场已完成全数投产，电机、电控产物均实现了年度百万套下线。

　　年制制业需求全体承压，工业从动化行业需求削减，市场规模已持续下滑两年，公司通用从动化营业实现发卖收入约152亿元，同比增加约1%，仍维持增加态势，2024年公司通用从动化除光伏、锂电以外的行业全体订单实现了约20%增加，龙头企业逆势增加实力凸显。分产物而言，24年公司通用变频器实现发卖收入约52亿元，通用伺服系统实现发卖收入约56亿元，PLC&HMI实现发卖收入约13亿元，工业机械人（含细密机械）实现发卖收入约11亿元。